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　　东吴证券指出，创新药产业已现拐点：现阶段的中国创新药在政策和研发两端都完成了厚积薄发。政策端，《全链条支持创新药发展实施方案》在支付端、审批端、融资端为行业发展护航；研发端，截至2025Q1我国创新药FIC数量覆盖度已达40%（美国为53%），且在2025ASCO上双抗类管线占比近半，广受全球学术界认可。BD出海预期全面打开：在中国创新药管线数量及质量双双突破的同时，由于专利悬崖等原因，近年来MNC具有极强的更新管线布局诉求，丰富且优质的中国创新药管线已经是海外药企的不二选择，2024年中国BD总金额达到519亿美元，数量94例。中国创新药出海已形成内外因共同驱动的大势。